在上游電石價(jià)格高漲和供需偏緊的基本面推動(dòng)下，近期國內聚氯乙烯(PVC)市場(chǎng)呈現10年未見(jiàn)的繁榮景象。9月10日，PVC市場(chǎng)均價(jià)9825元(噸價(jià)，下同)，創(chuàng )10年來(lái)歷史新高，較2015年最低點(diǎn)時(shí)上漲113.94%。
業(yè)內人士普遍認為，受原料電石抬價(jià)、下游消費旺季來(lái)臨等因素影響，短期內PVC價(jià)格易漲難跌，長(cháng)期來(lái)看則堪憂(yōu)。
期現價(jià)格邁上萬(wàn)元線(xiàn)
“對于PVC行業(yè)來(lái)說(shuō)，2021年注定是不平凡的一年。往年P(guān)VC價(jià)格在6000~7000元震蕩，而今年則基本保持在8500元以上，近日更是屢創(chuàng )新高，乙烯料PVC價(jià)格已經(jīng)穩穩站上萬(wàn)元線(xiàn)，電石料PVC價(jià)格也有沖破萬(wàn)元的趨勢?！苯鹇?lián)創(chuàng )分析師劉天旸介紹說(shuō)。
9月7日以來(lái)，PVC期貨合約連創(chuàng )新高，近期合約價(jià)格連續4天站上萬(wàn)元線(xiàn)。9月10日，PVC合約2109、2110、2111、2112收盤(pán)價(jià)均突破萬(wàn)元大關(guān)，其中合約2109更是以10450元的高價(jià)收盤(pán)。
現貨市場(chǎng)也緊隨其后。生意社數據顯示，9月第二周，PVC主流生產(chǎn)企業(yè)報價(jià)重心再度上移，日調漲50~200元。上周三，隨著(zhù)期貨沖高突破萬(wàn)元，現貨市場(chǎng)大幅拉漲，華東、華南地區現貨價(jià)格也突破1萬(wàn)元，部分企業(yè)甚至封盤(pán)停報待價(jià)而沽。
事實(shí)上，自下半年以來(lái)，PVC市場(chǎng)就進(jìn)入迅速拉漲狀態(tài)。據隆眾資訊數據顯示，以華東地區為例，今年1~6月，華東SG-5型PVC均價(jià)為8585元，較去年同期上漲40.28%。之后價(jià)格繼續震蕩上行，9月8日現貨均價(jià)9915元，創(chuàng )下歷史新高，較去年同期漲幅達到50.68%。
電石推漲形成支撐
對于此輪PVC價(jià)格創(chuàng )新高的原因，西部證券分析師楊暉認為，電石價(jià)格高位維穩給予強有力的成本支撐。
目前，我國80%左右的PVC產(chǎn)能都是電石法?！半娛吆哪?、高排放的特性使其成為我國雙碳目標下的重點(diǎn)整改對象?！睏顣熃榻B，電石行業(yè)生產(chǎn)成本的40%為電耗，而且其生產(chǎn)原料生石灰在鍛造過(guò)程中也會(huì )排放大量二氧化碳，在“碳達峰、碳中和”政策背景下，多地嚴格控制電石新增產(chǎn)能項目。以?xún)让晒艦槔?，政策明確規定從2021年起不再審批電石、PVC等項目，確有必要建設的須在區內實(shí)施產(chǎn)能和能耗減量置換。
過(guò)去5年間，我國電石產(chǎn)能持續退出，有效產(chǎn)能從2016年的4429萬(wàn)噸降至2021年的3348萬(wàn)噸。庫存方面，受電石?；穼傩院洼^短保質(zhì)期影響，疊加下游PVC、1,4-丁二醇等需求高企，當前電石行業(yè)庫存僅0.02萬(wàn)噸，屬絕對低位，供需關(guān)系較為緊張。
在此背景下，國內電石價(jià)格于2020年下半年起快速上漲，當前已突破5000元，較年初增長(cháng)38.3%，同比增長(cháng)86.4%，從成本端給予PVC市場(chǎng)強力支撐。
供需偏緊推波助瀾
除電石的成本支撐外，供需偏緊、外盤(pán)走高也助力PVC價(jià)格創(chuàng )新高。
供應方面，下半年以來(lái)，PVC市場(chǎng)總體維持供需偏緊的格局，產(chǎn)業(yè)鏈中上游庫存處于歷史同期低位。尤其是7月以后，在原料供給緊張和成本抬升的雙重制約下，PVC行業(yè)開(kāi)工率顯著(zhù)回落，當前仍處于近幾年來(lái)同期的低位。據劉天旸介紹，9月初，國內部分PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工未滿(mǎn)，個(gè)別企業(yè)檢修，整體開(kāi)工率有所降低，約為78.04%。
需求方面，國內PVC下游企業(yè)的開(kāi)工率環(huán)比有所回升，同時(shí)也高于去年同期水平。數據顯示，截至9月3日，華北、華南下游制品企業(yè)開(kāi)工率較8月上升5%。供需緊平衡對PVC市場(chǎng)起到推波助瀾的作用。
此外，PVC外盤(pán)表現堅挺。據物產(chǎn)中大聚烯烴研究員張駿介紹，目前印度PVC市場(chǎng)供應緊張，東南亞需求也開(kāi)始好轉，推動(dòng)外盤(pán)價(jià)格走高，CFR中國價(jià)格維持1380美元，CFR東南亞價(jià)格為1390美元，CFR印度報價(jià)1640美元。外盤(pán)堅挺對國內PVC市場(chǎng)起到提振作用。
短期偏強長(cháng)期堪憂(yōu)
對于PVC后市走向，中信建投期貨能化首席分析師李彥杰持較為樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。他分析，需求端即將進(jìn)入“金九銀十”消費旺季，按照上半年的韌性來(lái)看，預計PVC行情大幅失速概率不大。出口方面，短期內美國受颶風(fēng)影響部分裝置停產(chǎn)，導致亞洲部分地區價(jià)格抬升，長(cháng)期走勢還需要關(guān)注外盤(pán)需求恢復情況。
但業(yè)內對PVC后市亦有擔憂(yōu)之聲?！癙VC市場(chǎng)上行，下游在面臨虧損的境地下，抵觸情緒亦有所增加，現貨成交陷入僵持，從而拖累基差走弱?！睆堯E認為，隨著(zhù)PVC價(jià)格持續上漲，部分剛需將被擠出，中游累庫風(fēng)險漸增，盤(pán)面或面臨沖高回落風(fēng)險。
目前PVC產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游，電石行業(yè)幾乎囊括了產(chǎn)業(yè)鏈所有利潤。而對于PVC生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，一體化企業(yè)因自備電石利潤尚正常，但部分外購電石的企業(yè)已近虧損，下游的PVC制品企業(yè)則呈現虧損狀態(tài)。
據金聯(lián)創(chuàng )調研顯示，目前PVC價(jià)格依舊過(guò)高，下游制品企業(yè)苦不堪言，個(gè)別地區下游企業(yè)降低負荷。也有下游企業(yè)表示，鑒于今年P(guān)VC行情的特殊性，即使旺季到來(lái)也不會(huì )囤貨，基本隨用隨買(mǎi)。
綜上所述，短期來(lái)看，電石價(jià)格高位震蕩，支撐力依然強勁，加之秋季檢修開(kāi)啟，供應偏緊延續，預計短期內PVC市場(chǎng)偏強運行。但是長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)下游企業(yè)虧損加劇，抵觸情緒影響需求，需謹防PVC價(jià)格高位回落。
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